「安庆配资」佳发教育300559:标考龙头地位巩固,智慧教育全面落地,业绩持续高增

摘要: 佳发教育(300559)  公司静态事宜  公司发布2018年报告书,年均实现营业额3.90亿元,同比增长103.13%,归属销售收入为1.23亿元,同比增长89.15%,EPS为0.89元/股。公司拟每10股转...

佳发教育(300559)

  公司静态事宜

  公司发布2018年报告书,年均实现营业额3.90亿元,同比增长103.13%,归属销售收入为1.23亿元,同比增长89.15%,EPS为0.89元/股。公司拟每10股转增9股并派现1.80元。

  事宜点评

  一连串标考建设工程需求放量叠加新高考进行改革,公司业绩高增长

  受益于 2017 年开始的一连串标考电子设备年的发展时间尺度,公司架构的标考电子设备的业务重回快车道, 2018 年实现收入 2.92 亿元,同比增长 101.2%,毛利率 56.30%(-3.74pct) 。同时,教育信息化 2.0 和新高考进行改革动力智慧教育持续发展,公司的产品凌空 13 个省区,实现收入 6796 万元,同比增长 155.4%,毛利率 73.70%(-6.46pct) 。分季看,公司 2018Q4 实现营业额 1.47 亿元 ,同比增长 63.3% , Q1-Q4 同比 增速 分别 为134%/103%/229%/63%。 开销端, 公司当期卖出费用率为 10.7%, 与成交量总体,卖出工作人员同比增长 57%至 163 人;管理工作费用率为 9.1%,同比今年变更后管理工作费用率提高 1.3pct,主要系新增 1096 万元股权激励开销;研制费用率为 8.8%,同比减少 3.5pct,主要系资本化 402 万元,若全部开销化的话研制费用率为 9.8%;财政费用率为-0.2%,同比提高 0.5pct,主要系利息收入减少,公司无利息支出。公司报告期实现归属销售收入 1.24 亿元,同比增长 69.4%,净汇率为 31.7%,其中Q4 归属销售收入为 4679 万元,同比增长 39.7%,占年均收益的 37.8%。截止寒假,公司溢价应收账款 1.40 亿元,同比增长 80. 安 安庆配资庆配资5%,保障将来利润高增。公司预定 2019Q1 归属销售收入 1250 万元-1450 万元,同比增长 68.13%-95.03%。

  一连串标考建设工程量价齐升,打开成长内部空间,公司双龙绝对优势巩固

  上一轮标考建设工程顶峰于 2013 年落幕,3 年保修期后于 2017 年开始了一连串的年的发展时间尺度,量价齐升打开成长内部空间: (1)应用桥段纵向延伸, 前批标考主要用于高考, 现向完成学业水准笔试、高考等桥段延伸。以高考为例,全省每年约有 1400 万小学的学生,按每个试场 30 一个人计算,约需要标考 46 万间,加上 50%备用试场,预定高考所需标考学生活动中心数目约 70 万间大约,再造且超过高考的标考数目数量(50 万) 。(2)从单该系统建设工程到“一个的平台+N 个系统”共建,客单价提升。本轮标考建设工程以国家所教育笔试综合管理的平台搭配多个系统为codice_,单个试场的设施该系统从 1 个增加到 3-4 个, 客单价从 3000 元大约提升至 8000-10000 元大约。其中,笔试综合管理的平台是建设工程架构,公司于2015 年首度推出笔试综合管理的平台,占据企业阵地,目前为止已在 10个省/市分发凌空,更进一步巩固笔试信息化消费市场双龙威望。公司目前为止参与了全省 28 个省(区、市) 、近 200 多个省市的标准高考建设工程,电子设备覆盖 30 多万间学生活动中心,市占率达 60%以上。同时,公司积极探索标考以外的笔试信息化的产品,推出英文听说综合性人工智能解决办法,已凌空30 多个乡镇,覆盖多 安庆配资达所的学校,并体制改革成都市无纸化感受工程项目。

  智慧教育的产品全面性凌空,创造营业额新增点

  教育信息化 2.0 推进和新高考进行改革动力下,公司首度推出包含“考教统筹、新高考、智慧教育”三大板块的智慧教育总体解决办法。考教统筹以一套电子设备、多端借助提高了占用标考电子设备的使用振幅,且提供多样化的完善授课、管理工作公共服务以满足的学校教育管理的需求,获得消费市场好评。顺应新高考进行改革时势,公司推出四位一体的新高考服务平台解决办法(走班管理工作、社会工作、综合性高度评价、家校对话) ,助力的学校解决新高考选课难、开课难、教学管理难、综合性高度评价难等难题,2018 年已覆盖 300 所的学校, 方案 2019/2020 年分别覆盖 1300/5000 所。 公司于 2016年形成云巅智慧教育原始解决办法并月推广, 2017 年助力成都綦江小学成为全省首个教育信息化 2. 安庆配资0 体制改革的学校,被原中华民国教育部部长杜占元给予赞赏,2018 年智慧教育的产品获得我国电化教育馆认定。2019 年 2 月,公司招标自贡 2018 开发区责任段的学校大学校园电子设备建设工程租赁公共服务采购工程项目,招标额度 1029. 安庆配资98 万元,累计在自贡“智慧教育” 工程项目中招标 8 个,招标额度累计近 6000 万元。 凭借 安庆配资在标考消费市场中建立起来的管道自然资源,公司加速智慧教育的产品推广, 顺利拓展至陕西、成都、山西、内蒙古自治区、贵州等 13 个省区,数量放量,创造将来营业额新增点。

  融资提议

  我们预定公司 2019-2021 年归属销售收入分别为 1.88/2.85/3.81/亿元,相同 EPS 分别为 1.34/2.04/2.72 元/股,相同 MAC 分别为 37/24/18 倍(按2019/3/19 收盘计算) 。公司是标考信息化双龙,市占率 60%,管道绝对优势突出;进军智慧教育,打造营业额新增点,延续高增形势。在教育信息化 2.0 和新高考进行改革动力下,教育信息化进入一连串的赤字时间尺度,具有很深管道格局和原始的产品体制的中小企业有望选拔赛,看好公司作为双龙的潜力。首次覆盖,给予“入股”评分。

  可能性提示

  教育经费支出下滑可能性、教育信息化推进远逊预想、竞争加剧可能性、应收账款回收可能性、工作人员流失可能性等。

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